Παρά την κρίση, οι περισσότεροι κίνδυνοι έχουν προβλεφθεί στα τεστ αντοχής από την Ευρωπαϊκή Αρχή Τραπεζών (European Bank Authority) και με την επιφύλαξη νέων έκτακτων γεγονότων οι δυσκολίες τού σήμερα στην παγκόσμια οικονομία θεωρείται από τους ειδικούς ότι δεν είναι αρκετές για να εκτροχιάσουν τα πλάνα των ελληνικών συστημικών τραπεζών. Τα επόμενα βήματα αποκαλύφθηκαν τόσο με την παρουσίαση των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου του έτους που ξεπέρασαν τις προσδοκίες όσο και με τα διάφορα calls των διοικήσεων με επενδυτές και αναλυτές.

Αναμένεται πως η κερδοφορία φέτος θα ξεπεράσει ακόμα και τους νέους αναβαθμισμένους στόχους που έχουν ανακοινώσει οι τράπεζες. Στους επενδυτές, οι διοικήσεις τονίζουν τη σημαντική πιστωτική επέκταση, όπου το δεύτερο τρίμηνο του 2022 οι τέσσερις συστημικές χορήγησαν περί τα 4 δισ. ευρώ, τις αυξημένες καταθέσεις νοικοκυριών και επιχειρήσεων που βρίσκονται σε πολύ υψηλά επίπεδα και λειτουργούν ως ασφάλεια και την αυστηροποίηση των κριτηρίων δανειοδότησης που κάνουν πολύ πιο ασφαλή τα δάνεια της τελευταίας δεκαετίας.

» Μερίσματα

Η αυξημένη κερδοφορία τόσο φέτος όσο και, όπως αναμένεται, το 2023 έχει μεγάλο ενδιαφέρον για τους επενδυτές, καθώς οι τράπεζες ετοιμάζονται για διανομή μερισμάτων. Σύμφωνα με τα όσα έχουν ήδη γίνει γνωστά, τόσο η Eurobank όσο και η Εθνική Τράπεζα σχεδιάζουν διανομή μερίσματος 20% που βγαίνει από τα φετινά κέρδη για να αποδοθούν του χρόνου, ενώ σε μεγαλύτερα ποσοστά αναμένεται να κινηθούν η Alpha Bank έως 30% από τα κέρδη του 2023 και πληρωμή το 2024, όπως και η Τράπεζα Πειραιώς με μέρισμα έως 35% από τα κέρδη του 2024 και διανομή το 2025. Η Πειραιώς ενδέχεται να ξεκινήσει και έναν χρόνο νωρίτερα, αλλά με μικρότερο ποσοστό. 

» Νέα δάνεια

Οδηγός της επιτυχίας αναμένεται η αύξηση των χορηγήσεων νέων δανείων. Και οι τέσσερις συστημικές στοχεύουν σε καθαρή πιστωτική επέκταση, με άνοιγμα προς όλες τις βασικές αγορές και αιχμή του δόρατος τα επιχειρηματικά δάνεια. Ηδη υπάρχει αύξηση στα μικρά νέα καταναλωτικά, ενώ και η στεγαστική πίστη είναι μέσα στους στόχους, παρά την αύξηση στο κόστος των επιτοκίων. Παράλληλα «κλειδί» θεωρείται η οργανική ενίσχυση στο απόθεμα των εξυπηρετούμενων δανείων, την ώρα που θα συνεχιστεί με αμείωτη ένταση η προσπάθεια μείωσης των «κόκκινων» δανείων. Το τελευταίο έχει γίνει, κυρίως, με μεταφορά χαρτοφυλακίων σε τρίτους, αλλά υπάρχουν σημάδια για αύξηση των ρυθμίσεων, ώστε πολλά «κόκκινα» δάνεια να… πρασινίσουν. Ολα αυτά για την αύξηση των εσόδων, αλλά την ίδια σημασία έχει και η μείωση του κόστους, κάτι που φαίνεται να υπάρχει ψηλά στις προτεραιότητες των διοικήσεων. Τέλος, δεν πρέπει να ξεχνά κανείς ότι, παρά τα αποτελέσματα των τεστ αντοχής, η παγκόσμια οικονομία δέχεται ισχυρές πιέσεις και ο χειμώνας αναμένεται δύσκολος, κυρίως λόγω της ενεργειακής ακρίβειας και του συνεχιζόμενου πολέμου στην Ουκρανία. Το κόστος κινδύνου παραμένει υψηλό για τις ελληνικές τράπεζες, που σημαίνει ότι πρέπει να διατηρούν υψηλότερες προβλέψεις.

Επενδυτές και διεθνείς αναλυτές αναγνωρίζουν ότι οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες επιτυγχάνουν και ξεπερνούν με συνέπεια τους στρατηγικούς στόχους από το 2019 έως τώρα. Είναι αυτή η σταθερότητα που φέρνει θετικές προβλέψεις, παρά τα σύννεφα πάνω από την Οικονομία της Ευρώπης. Δεν είναι τυχαίο ότι μέσα στην εβδομάδα και η HSBC αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη και τις τιμές-στόχους για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών. Οι συστάσεις για όλες τις μετοχές είναι «buy» με νέους αυξημένους στόχους τιμής. Τα περιθώρια ανόδου των μετοχών σε σχέση με τις νέες τιμές-στόχους είναι: Τράπεζα Πειραιώς +139%, Eurobank +68%, Αlpha Bank +48% και Εθνική Τράπεζα +34%. Χαρακτηριστικό είναι πως οι αναλυτές της HSBC εκτιμούν ότι η ισχυρή αύξηση των κερδών προ προβλέψεων και η δημιουργία κεφαλαίων το 2022 κάνουν την αποτίμηση εξαιρετικά ελκυστική.

» Κίνδυνοι

Σε κάθε περίπτωση, η αβεβαιότητα παραμένει και θα συντηρηθεί έως ότου έρθουν καλά νέα, είτε από το μέτωπο του πολέμου είτε από τις συμφωνίες ενεργειακής προμήθειας της Ευρώπης. Σχεδόν όλοι οι διεθνείς αναλυτές εκτιμούν ότι η θετική τάση θα διατηρηθεί και το 2023. Ακόμα και ο υψηλός πληθωρισμός, που θεωρείται «αγκάθι» για την οικονομία γενικότερα, για τις τράπεζες μπορεί να λειτουργήσει θετικά, καθώς η θεωρία θέλει να αποτελεί παράγοντα για μεγαλύτερη ζήτηση δανείων. Πέρα από τη θεωρία, στην πράξη αυτό που μπορεί να κοστίσει πολύ στις τράπεζες είναι η μείωση του καθαρού διαθέσιμου εισοδήματος των πολιτών. Οι τράπεζες έχουν υπολογίσει ότι η μείωση του διαθέσιμου εισοδήματος κατά 20% μπορεί να δημιουργήσει νέα «κόκκινα» δάνεια ύψους έως 600 εκατ. ευρώ. Προς το παρόν, η μείωση του διαθέσιμου εισοδήματος εκτιμάται από τις τράπεζες κοντά στο 9%, όμως η πραγματική ετήσια επίπτωση του πληθωρισμού αναμένεται να διαφανεί στο β’ εξάμηνο, καθώς θα ενσωματώνονται και οι αυξήσεις των επιτοκίων.

» «Κόκκινα» δάνεια

Το μεγάλο στοίχημα, παρά τη σημαντική βελτίωση των δεικτών, θα είναι η επιστροφή των τραπεζών στον πρωταρχικό τους ρόλο, αυτόν του χρηματοδότη της ελληνικής οικονομίας και της μείωσης των «κόκκινων» δανείων που παραμένουν κίνδυνος. Σύμφωνα με τα σχέδια των τραπεζών, ετοιμάζουν κινήσεις που εκτιμάται πως αφορούν περιουσιακά στοιχεία ύψους περίπου 45 δισ. ευρώ. Ηδη οι επιδόσεις στη μείωση των Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων είναι εντυπωσιακές, ειδικά από το 2020 και μετά. Τώρα, αναμένεται πως θα χτίσουν πάνω σε αυτήν τη δυναμική και κινούμενες ήδη σε μονοψήφια ποσοστά μη εξυπηρετούμενων δανείων να ξαναφέρουν πίσω όλους τους πελάτες, που πλέον, καθώς δεν έχουν τα προηγούμενα χρέη να τους βαραίνουν, θα μπορούν να λάβουν νέα χρηματοδότηση. Τόσο για νέα στεγαστικά όσο και για επιχειρηματικά δάνεια.

Στο κομμάτι των «κόκκινων» δανείων, υπολογίζεται ότι έχουν γίνει μεταφορές χαρτοφυλακίων αξίας περίπου 90 δισ. ευρώ που έχουν φύγει από τις τράπεζες και έχουν μεταβιβαστεί σε διάφορα funds και εταιρίες διαχείρισης. Αυτά τα δάνεια, αν και έχουν απελευθερώσει τις συστημικές τράπεζες με τη μεταβίβασή τους, δεν χάνονται, αλλά θα τα διαχειριστούν οι νέοι κάτοχοί τους, κυρίως, με δευτερογενείς πωλήσεις και ρευστοποιήσεις περιουσιακών στοιχείων, που, σύμφωνα με ειδικούς της αγοράς, εκτιμώνται κοντά στα 45 δισ. ευρώ. Παρά την καλή πορεία τα στοιχεία δείχνουν ότι τα δάνεια ξανακοκκινίζουν. Το λεγόμενο «redefault rate», δηλαδή το πόσα δάνεια έγιναν πάλι «κόκκινα» έως δώδεκα μήνες από τη ρύθμισή τους, είναι υψηλό. Για το δεύτερο τρίμηνο, οι τραπεζικές εκτιμήσεις τοποθετούν στο 32% τα στεγαστικά, στο 37% τα καταναλωτικά και στο 35% τα επιχειρηματικά. Με λίγα λόγια, περίπου ένα στα τρία δάνεια, που ρυθμίστηκαν, έγινε πάλι «κόκκινο» σε λιγότερο από ένα έτος…

ΑΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΚΑΙ ΣΤΟΧΟΙ 

» ΠΕΙΡΑΙΩΣ

Το σημαντικότερο στήριγμα της τράπεζας είναι η αύξηση των κερδών. Η αύξηση των οργανικών εσόδων και η μείωση των «κόκκινων» δανείων δείχνουν επτά φορές υψηλότερα κέρδη ανά μετοχή το 2022. Ετσι, η Τράπεζα Πειραιώς αυξάνει τον στόχο για κέρδη 0,35 ευρώ έναντι 0,05 ευρώ ανά μετοχή του αρχικού σχεδίου. Οι νέοι στόχοι προβλέπουν δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 11%, καθαρή πιστωτική επέκταση 2 δισ. ευρώ, ποσοστό «κόκκινων» δανείων 8% και απόδοση ενσώματων κεφαλαίων 8% από 1%.

» ΕUROBANK

Πολλά νέα δάνεια αναβαθμίζουν τις προβλέψεις. H αύξηση της πιστωτικής επέκτασης κατά 5,2 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο οδήγησε σε αναθεώρηση προς τα άνω των στόχων για το 2022.

Το νέο πλάνο προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή στα 0,16 ευρώ από 0,14 ευρώ, αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων σε 2,9 δισ. ευρώ, άνοδο των οργανικών εσόδων προ προβλέψεων στο 1 δισ. ευρώ, οργανικό κέρδος 750 εκατ. ευρώ και άνοδο της απόδοσης ενεργητικού στο 11%. Τα έως τώρα στοιχεία δείχνουν μεγαλύτερη μείωση των «κόκκινων» δανείων σε 5,8%.

» ΕΘΝΙΚΗ

Αν και δεν έχουμε νέους στόχους για την κερδοφορία της Εθνικής Τράπεζας το 2022, όλοι εκτιμούν ότι ο στόχος για οργανικά κέρδη 0,49 δισ. ευρώ θα ξεπεραστεί σημαντικά. Οι νέες χορηγήσεις αυξήθηκαν περίπου 80% το β’ τρίμηνο σε 1,9 δισ. ευρώ και 3 δισ. ευρώ συνολικά το πρώτο εξάμηνο, δυναμική που δεν αναμένεται να ανακοπεί. Στα κέρδη από συναλλαγές δεν αναμένεται μεγάλη διακύμανση, ενώ το αντίθετο ισχύει για τα έσοδα από τόκους και από προμήθειες που εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν τουλάχιστον κατά 15%.

» ALPHA

Η Alpha Bank ξεπέρασε τους στόχους χάρη στη σημαντική πιστωτική επέκταση, με νέες χορηγήσεις 4,3 δισ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του έτους. Ο νέος στόχος για καθαρό επιτοκιακό έσοδο φτάνει το 1,2 δισ. ευρώ. Αναλυτές εκτιμούν αύξηση των καθαρών κερδών κατά 10% το 2022 και ακόμα καλύτερη επίδοση στα αποτελέσματα του 2023, κυρίως λόγω της μείωσης μη επαναλαμβανόμενων εξόδων από το σχέδιο αναδιάρθρωσης.

Ειδήσεις σήμερα