Σύμφωνα με την Beta Sec., «το 2021 ήταν για τους ισολογισμούς των εισηγμένων μια μεγάλη ανάσα για την κερδοφορία και τη ρευστότητα. Τα λειτουργικά κέρδη, για πρώτη φορά στην ιστορία, ξεπέρασαν τα 10 δισ. ευρώ, ενώ οι κερδοφόρες εταιρίες επικράτησαν ισχυρά πλειοψηφικά, σε ποσοστό 76%, έναντι των ζημιογόνων εταιριών. Η επίδοση των κερδών δεν έμεινε χωρίς το ουσιώδες αντίκρισμα της ρευστότητας, καθώς ο καθαρός δανεισμός των εισηγμένων μειώθηκε κατά 5,2%, ενώ τα μερίσματα θα προσεγγίσουν τα 2 δισ. ευρώ, όταν προστεθούν οι εταιρίες που αναμένονται να ανακοινώσουν κατά τη διάρκεια των τακτικών γ.σ.».

Ιστορικά υψηλά

Το 44% των εισηγμένων πέτυχε ιστορικά υψηλές επιδόσεις (από την έναρξη εφαρμογής των ΔΛΠ, το 2004) για τα λειτουργικά αποτελέσματα και το 30% των εταιριών έκανε νέο ρεκόρ στην καθαρή κερδοφορία. Οι επιδόσεις αυτές δεν είναι απλώς ικανοποιητικές αλλά άριστες, αφού δεν αφορούν μεμονωμένες περιπτώσεις ή είναι «ειδικών συνθηκών» που αφορούν έναν ή δύο κλάδους, αλλά έχουν μια ευρεία διάχυση στο σύνολο των εισηγμένων.

Για τις εμποροβιομηχανικές εταιρίες, τα 4 δισ. ευρώ στην καθαρή κερδοφορία είναι η καλύτερη επίδοση όλων των εποχών και βοηθήθηκε από έκτακτα μη οργανικά κέρδη στις εταιρίες ακινήτων, στα διυλιστήρια, στη μεταλλουργία, στις επιδοτήσεις, στην πώληση συμμετοχών (Ιντρακόμ, Quest, ΟΤΕ) ή σε εγγραφές που συνδέονταν με εγγραφές μείωσης χρέους (Intralot).

Να σημειωθεί ότι σε κάποιες μικρές εταιρίες οι επιδοτήσεις της κυβέρνησης για την Covid-19 ήταν αρκετές για να εμφανίσουν κέρδη.

Από την άλλη, πολλές εισηγμένες έχουν επηρεαστεί από τα αυξημένα κόστη, όπως οι κατασκευαστικές και οι αλευροβιομηχανίες.

Εύκολα παρατηρεί κάποιος από την ανάγνωση των δημοσιευμένων καθαρών κερδών ότι οι εταιρίες που διαπραγματεύονται με μονοψήφιο p/e ξεπερνούν τις 25 και ανάμεσά τους είναι και εισηγμένες της υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Φυσικά και σε πολλές εταιρίες η κερδοφορία περιλαμβάνει έκτακτα, όπως για παράδειγμα σε ΕΛΠΕ και Motor Oil, όπου λόγω των αποθεμάτων πήραν πίσω το μεγαλύτερο μέρος της ζημιάς που έγραψαν το 2020, λόγω υποχώρησης της τιμής του πετρελαίου.

Στις 31/12/2021, με ενοποιημένη αρνητική καθαρή θέση βρέθηκαν οι AVE, Frigoglass, Intralot, Lavipharm, Sato, Yalco, Ακρίτας, ΑΝΕΚ, Βαρβαρέσος, Βιοτέρ, Ελγέκα, Κρέκα και Μπήτρος.

Από την άλλη, με θετικό καθαρό ταμείο τερμάτισαν την προηγούμενη χρονιά οι Ανδρομέδα ΑΕΕΧ, Alpha Αστικά Ακίνητα, AS Company, Byte, Centric, Entersoft, Epsilon Net, Flexopack, Interlife, Jumbo, Mermeren, Mevaco, Optronics, Performance, Profile, Quest, Vidavo, Ιντρακόμ, ΦΒΜΕΖΖ, ΑΔΜΗΕ, ΕΛΒΕ, ΕΥΑΘ, Ευρ. Πίστη, ΕΧΑΕ, Καρέλιας, Κρι Κρι, Μουζάκης, ΟΛΘ, ΟΛΠ, Πετρόπουλος, Πλαίσιο, Πλ. Θράκης, Πλ. Κρήτης και Τεχν. Ολυμπιακή.

Ο πόλεμος στην Ουκρανία, σε συνδυασμό με τις αυξημένες τιμές ενέργειας και πρώτων υλών, αλλά και η εμφάνιση ελλείψεων, λόγω προβλημάτων στην εφοδιαστική αλυσίδα, έχουν αλλάξει προς το χειρότερο τα βασικά στοιχεία κόστους.

Επίσης, όσες εισηγμένες απαιτούν υψηλή ενέργεια για τη λειτουργία τους βλέπουν από το τέταρτο τρίμηνο του 2021 και μετά διπλάσιους λογαριασμούς ρεύματος.

Με τα παραπάνω δεδομένα, η πλειονότητα των εταιριών θα είναι δύσκολο να επαναλάβει τα αποτελέσματα της παρελθούσης χρήσης, λαμβάνοντας υπόψη την επικρατούσα οικονομική συγκυρία.

Πέρα όμως από τη θεωρία, τα αποτελέσματα του 2021 δημιούργησαν και το λεγόμενο «λίπος», το οποίο μεταφράζεται σε αύξηση των ιδίων κεφαλαίων (+10%) και της ταμειακής ρευστότητας (+26,6%) και εν τέλει στη βελτίωση του προφίλ του πιστοληπτικού αξιόχρεου των εταιριών.

Εφεδρείες

Ετσι, η κρίση βρίσκει τους ισολογισμούς ικανοποιητικά προετοιμασμένους και ακόμα και αν η φετινή χρονιά μείνει πίσω σε επιδόσεις, σε σχέση με πέρυσι, υπάρχουν πλέον αρκετές δυνάμεις που μπορούν να καλύψουν το χαμένο έδαφος.

Συμπερασματικά, παρά τις επιφυλάξεις που διατυπώθηκαν για την εξέλιξη του 2022 από τις εισηγμένες και την αύξηση των κοστολογίων, φαίνεται ότι έχει υπάρξει κάποιου είδους προετοιμασία για να αντιμετωπιστούν, για μία ακόμα φορά τα τελευταία χρόνια, εξαιρετικά δυσμενή φαινόμενα.

Χωρίς υπερβολή οι ελληνικές επιχειρήσεις έχουν «εθιστεί» να λειτουργούν υπό το καθεστώς έκτακτων συνθηκών, με μικρά διαλείμματα κανονικότητας και μένει να φανεί αν η ικανότητα αυτή θα επιβεβαιωθεί για μία ακόμα φορά.

BUSINESS NEWS

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Στο φουλ θα δουλέψουν όλο τον Μάιο οι μηχανές στον Ομιλο, με στόχο να κλείσει την τελευταία τιτλοποίηση μη εξυπηρετούμενων δανείων με την κωδική ονομασία «Frontier II». Το πακέτο ύψους περίπου 1 δισ. ευρώ έχει βγει προς διάθεση και η επιδίωξη του διευθύνοντος συμβούλου της ΕΤΕ, Παύλου Μυλωνά, είναι οι δεσμευτικές προσφορές από τους ενδιαφερόμενους επενδυτές να κατατεθούν τον Ιούνιο. Με την τιτλοποίηση αυτή η Εθνική «κλείνει την πόρτα» στα NPLs και είναι έτοιμη να ανακοινώσει την ολική ανανέωση του δικτύου των καταστημάτων, με πολλές θετικές εκπλήξεις.

ΑΒΑΞ

Η εταιρία, υπό την καθοδήγηση χρηματοοικονομικού συμβούλου, έχει εκκινήσει διαδικασία συζητήσεων με ενδιαφερόμενους επενδυτές για τη Volterra A.E. Επί του παρόντος, δεν υπάρχει οριστική κατάληξη των συζητήσεων ή οιαδήποτε συμφωνία για μεταβίβαση της εν λόγω θυγατρικής ή μέρους αυτής.

PHOENIX VEGA MEZZ

Καθαρά κέρδη 5 εκατ. ευρώ και η περίοδος αναφοράς είναι από τα μέσα Απριλίου 2021 έως τέλος χρήσης. Σύμφωνα με ανακοίνωση της εισηγμένης, «στις 31 Δεκεμβρίου 2021 είχε μετρητά και ρευστά διαθέσιμα ύψους €8,5 εκατ. σε σχέση με τις ομολογίες που κατέχει, ενώ μετά την 31η Δεκεμβρίου 2021 έχει εισπράξει επιπλέον κουπόνια ύψους €7,4 εκατ. Η επιμέτρηση των ομολογιών γίνεται βάσει του εφαρμοστέου λογιστικού πλαισίου. Η λογιστική αξία των ομολογιών στις 31 Δεκεμβρίου 2021 ανερχόταν σε €59,7 εκατ. Λαμβάνοντας υπόψη τα κουπόνια που εισπράχθηκαν από τις ομολογίες και τις εκτιμώμενες μελλοντικές υποχρεώσεις και έξοδα της εταιρίας, το Δ.Σ. προτίθεται να προτείνει στην επερχόμενη ετήσια γ.σ. διανομή σε μετρητά προς τους μετόχους της εταιρίας. Η προβλεπόμενη διανομή αναμένεται να πραγματοποιηθεί εντός του ημερολογιακού έτους 2022, με την επιφύλαξη των εγκρίσεων της ΕΓΣ και των ισχυουσών κανονιστικών και εταιρικών απαιτήσεων». Η εταιρία θα εκδώσει ανακοίνωση σχετικά με την ημερομηνία της ΕΓΣ και την αντίστοιχη ημερήσια διάταξη εν ευθέτω χρόνω.

ALPHA BANK

Τον επενδυτή, μαζί με τον οποίο θα προχωρήσει στην ανάπτυξη και την εκμετάλλευση χαρτοφυλακίου 573 ανακτηθέντων και ιδιοχρησιμοποιούμενων ακινήτων, αξίας περίπου 500 εκατ. ευρώ, καλείται να επιλέξει η Alpha Bank, καθώς κατατέθηκαν οι δεσμευτικές προσφορές του διαγωνισμού «Skyline».

ΚΑΡΕΛΙΑΣ

Σύμφωνα με τις δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις του 2021, στις 31/12 η εισηγμένη, με μηδενικό τραπεζικό δανεισμό, διέθετε σε ρευστότητα κάτι λιγότερο από 537 εκατ. ευρώ.

Οπως σημειώνει η εταιρία, «η δρομολογημένη, εκτός απροόπτου, αύξηση των επιτοκίων θα επιφέρει αυξημένη απόδοση των ισχυρών ταμειακών διαθεσίμων του Ομίλου και θα συμβάλει στη διατήρηση υψηλής κερδοφορίας, ενώ θα εμπλουτίσει τις επιλογές επενδύσεων με χαμηλό ρίσκο». Η μετοχή διαπραγματεύεται με μονοψήφιο p/e και με το μικτό μέρισμα των 11 ευρώ, μέχρι τις 14/06.

ΟΛΘ

Λειτουργικές από τον Ιούλιο οι νέες γερανογέφυρες του ΟΛΘ. Αμεση η διαδικασία εγκατάστασής τους στην έκτη προβλήτα του λιμένα, επιτρέποντάς του να εξυπηρετεί απευθείας πλοία κύριων γραμμών, τύπου «New Panamax», χωρητικότητας άνω των 10.000 TEUs (μονάδα μέτρησης εμπορευματοκιβωτίων).

ΓΕΚΤΕΡΝΑ

«Το επενδυτικό πλάνο των 6,5 δισ. ευρώ έχει ήδη διασφαλισμένα τόσο τα ίδια κεφάλαια όσο και την απαιτούμενη χρηματοδότηση, γεγονός που επιτρέπει στον Ομιλο ΓΕΚΤΕΡΝΑ να προχωρήσει στην απρόσκοπτη υλοποίησή του», επισήμανε ο Γ. Περιστέρης σε τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές.

Επενδυτικά «σφηνάκια»

ΕΛΛΑΚΤΩΡ – MOTOR OIL

Εναντι 182 εκατ. ή 1,75 ευρώ ανά μετοχή θα αποκτήσει η Motor Oil το 29,87% των μετοχών της Ελλάκτωρ που ανήκε στους εφοπλιστές Μπάκο και Καϋμενάκη. Παράλληλα η Motor Oil έκανε γνωστό ότι έχει διαμορφώσει ένα αρχικό πλαίσιο συμφωνίας με τη Reggeborgh, προκειμένου να αποκτήσει το 75% της εταιρίας που θα δημιουργηθεί και θα έχει περιουσιακό στοιχείο έργα ΑΠΕ, συνολικής ισχύος 493 MW. Ο Ομιλος Ελλάκτωρ θα συμμετέχει με ποσοστό 25% στο μετοχικό κεφάλαιο της νέας εταιρίας. Η αξία της επιχείρησης αυτής έχει υπολογιστεί σε 1 δισ. ευρώ και υπόκειται σε προσαρμογές. Εν τω μεταξύ, σύμφωνα με πληροφορίες, η Reggeborgh Invest θα προχωρήσει σε δημόσια πρόταση. Για τον σκοπό αυτό θα καταθέσει το σχετικό ενημερωτικό δελτίο τις επόμενες ημέρες στην Επ. Κεφαλαιαγοράς.

ΔΡΟΜΕΑΣ

Η αύξηση των κερδών (από τα 751 χιλ. στο 1,044 εκατ. ευρώ) και η δημιουργία θετικών ελεύθερων ταμειακών ροών που περιόρισαν τον καθαρό δανεισμό ήταν τα δύο βασικότερα στοιχεία των ετήσιων αποτελεσμάτων που δημοσίευσε.

Οι δανειακές υποχρεώσεις παραμένουν υπολογίσιμες, ωστόσο η εισηγμένη έχει εξασφαλίσει για τα επόμενα χρόνια σημαντικές ανεκτέλεστες συμβάσεις στο εξωτερικό και συνεχίζει να διεκδικεί και άλλες, πέρα από τις προσδοκίες της για πωλήσεις εντός Ελλάδος. Στις περισσότερες  περιπτώσεις, οι κλεισμένες δουλειές προβλέπουν προσαρμοσμένα τιμήματα που προστατεύουν τα περιθώρια κέρδους της εταιρίας απέναντι στο αυξημένο κόστος των πρώτων υλών. Μέρισμα ή/και επιστροφή κεφαλαίου δεν αναμένονται.

ΜΥΛΟΙ ΛΟΥΛΗ

Επειτα από χρόνια, η αλευροβιομηχανία δεν αναμένεται να προχωρήσει φέτος σε χρηματική διανομή προς τους μετόχους της. Αυτό πιθανόν δεν θα γίνει, όχι γιατί απουσιάζουν τα κέρδη (+1,19 εκατ. το 2021, έναντι +704 χιλ. ευρώ το 2020), αλλά εξαιτίας της μεγάλης ανόδου που έχει καταγράψει ο καθαρός δανεισμός του Ομίλου την τελευταία διετία.

MEVACO

Η ανάληψη έργων στο μέτωπο των φωτοβολταϊκών πάρκων δεν οδήγησε την εισηγμένη απλώς σε ένα «turn around story» (καθαρά κέρδη από -541 χιλ. στο +1,937 εκατ. ευρώ), αλλά και σε θετικό καθαρό ταμείο ύψους 1,9 εκατ. ευρώ.

Στα 0,07 ευρώ ανά μετοχή το μέρισμα.

OPTIMA BANK

Σε εξέλιξη βρίσκεται η προεργασία για την είσοδό της στο Χρηματιστήριο της Αθήνας μέσα στο 2023, με προοπτική μια τιμή εισαγωγής πάνω από τη λογιστική της αξία. Ως επιχείρημα παρατίθεται το ότι η Optima Bank δεν φέρει βάρη από το παρελθόν.

NewCo Α.Ε.

Η εταιρία Πληροφορικής κατέθεσε αίτηση ένταξης προς διαπραγμάτευση των μετοχών της στην κατηγορία ΕΝ.Α. STEP της εναλλακτικής αγοράς του Χρηματιστηρίου Αθηνών, μέσω της εταιρίας Aeonic Securities CIF PLC, που αποτελεί εγκεκριμένο σύμβουλο εισαγωγής από το Χ.Α.

ELVALHALCOR

Μέρισμα ύψους 0,03 ευρώ ανά μετοχή προτίθεται να προτείνει η Διοίκηση του Ομίλου στην επικείμενη τακτική γ.σ. της 24ης Μαΐου, καθώς και διάθεση ποσού 1,338 εκατ. ευρώ από τα κέρδη της χρήσης σε ευρεία σειρά εργαζομένων, που συνέβαλαν στην επίτευξη των περυσινών οικονομικών επιδόσεων του Ομίλου.

BITCOIN – ΧΡΥΣΟΣ

Το πρώτο ETF που συνδυάζει bitcoin και χρυσό κυκλοφόρησε στην Ευρώπη. Σύμφωνα με το Bloomberg, «το νέο ETP στοχεύει να συγκεντρώσει τα καλύτερα από τον παλαιό και τον νέο κόσμο των οικονομικών, ποντάροντας στη δύναμη αντιστάθμισης χαρτοφυλακίου μέσω του χρυσού, μαζί με τις ισχυρές αποδόσεις του πιο γνωστού κρυπτονομίσματος». Το προϊόν είναι γνωστό ως 21Shares ΒyteTree BOLD ETP (BOLD), μέσω του ελβετικού παρόχου Crypto ETP, 21Shares και του βρετανικού παρόχου εναλλακτικών επενδύσεων ΒyteTree Asset Management, που το δημιούργησαν.

Τα αναγραφόμενα στη στήλη δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση αξιών.